“粮油巨头”上市的背后，隐藏着低毛利、高负债等经营风险。

本文来自合作媒体：投中网，作者：尹莉娜。猎云网经授权发布。

自注册制启动后，创业板史上IPO募资规模最大公司益海嘉里即将上市，计划融资138.7亿元，预计市值可达2000亿。不过根据其财务数据显示，益海嘉里近三年来营业收入均超过1500亿元，但净利润均不足56亿元，综合毛利率仅10%左右。

据益海嘉里官网显示，该公司是由著名华侨郭鹤年与其侄子郭孔丰共同投资的新加坡丰益国际集团，在祖国大陆投资的一系列粮油食品加工、销售等业务的统称。目前，该公司旗下拥有“金龙鱼”“胡姬花”“香满园”等品牌。据尼尔森数据，近三年内，益海嘉里在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。

但在“粮油巨头”之名的背后，益海嘉里的经营状况隐藏着低毛利、高负债等风险。

根据益海嘉里公布的财务数据显示，2017年、2018年及2019 年，公司营业收入分别为1,507.66亿元、1,670.74亿元和1,707.43亿元，实现净利润分别为52.84亿元、55.17 亿元和55.64亿元。

毛利率方面，其近三年的综合毛利率分别为8.42%、10.21%和 11.40%，低于行业平均水平。

与此同时，益海嘉里不断高涨的债务数据亦不容乐观。三年间，其负债规模从2017年的794亿元增长到2019年的1022亿元，负债率处于行业较高水平。

益海嘉里招股书（注册稿）显示，益海嘉里目前的控股股东为Bathos，持有公司99.99%股份，丰益国际通过WCL控股、丰益中国、丰益中国（百慕达）等三家投资控股型公司间接持有Bathos100%的权益。也就是说，丰益国际间接持有公司99.99%的股权，本次发行后仍居于绝对控制地位。