英特尔 2020Q2 业绩电话会议记录分析师问答

  • 作者:zccc
  • 来源:网络
  • 2020-07-24 12:13:17

$ 英特尔 ( INTC ) $ 问答环节Vivek Arya感谢您提出我的问题。我想深入了解您提到的鲍勃(Bob)所说的 7 纳米延迟对竞争和财务的影响。因此,在竞争方面,到您提出 7 时,TSMC 计划采...

$ 英特尔 ( INTC ) $ 问答环节

Vivek Arya

感谢您提出我的问题。我想深入了解您提到的鲍勃(Bob)所说的 7 纳米延迟对竞争和财务的影响。因此,在竞争方面,到您提出 7 时,TSMC 计划采用 3 纳米工艺,因此仍将领先一代。那么,这意味着什么市场份额呢?然后,在财务方面,如果明年再使用 10 纳米,则对资本支出和毛利率有何影响,甚至对价格有何影响?而且我想,很多投资者将面临的更大问题是,英特尔应该在什么时候考虑将更多外包给代工厂,以便您可以与最新技术和制造技术保持一致?

鲍勃 · 斯旺

是。谢谢,维维克。我的意思是,首先,我们的主要重点是确保我们以可预测的方式每年为客户交付领导力,年度领导力产品。因此,我们今天谈论的是针对客户端和服务器的 2020 年,2021 年,2022 年的强大阵容。我们对该阵容感到非常满意。我们对 10 纳米的期望(就像我们对 14 纳米的能力所做的一样)是在其中获得另一个性能节点 - 本身在 10 纳米以内。因此,我们对 2022 年之前的产品路线图感到非常满意。

话虽如此,当我们考虑 22 和 23 末期及以后的下一代产品时,我们需要确保我们继续提供强大的性能。在理想世界中,我们的首要任务是工艺技术的领先产品,因此,我们获得了 IDM 的经济利益。但是,重点将放在领导产品上。因此,在某种程度上,我们需要使用别人的工艺技术,并且我们将其称为应急计划,我们将准备这样做。如果这样做的话,会有很多活动部件。但是,如果我们决定迁移到其他铸造厂,并且对我们的规模造成经济影响,那么您如何使 ASP 符合我们的成本,如何继续提供领先的产品,从而使我们获得有吸引力的 ASP 并减少数量在较旧的节点上建立代工厂所需要的资本,或在最后一类的过程节点上。因此,总的来说,在过去几年中,我们一直专注于产品领导力,因此我们一直以更加整体的方式与生态系统互动。我们一直在设计产品并改进包装技术,因此我们可以灵活得多,以决定何时使用我们的晶圆厂或其他人来为领先产品提供年度节奏。在 '22 时限内,我们感觉非常好。现在,我们正在评估 23 年及以后的可选性。这样我们就可以灵活得多地决定何时使用我们的晶圆厂或其他人来为领导力产品提供年度节奏。在 '22 时限内,我们感觉非常好。现在,我们正在评估 23 年及以后的可选性。这样我们就可以灵活得多地决定何时使用我们的晶圆厂或其他人来为领导力产品提供年度节奏。在 '22 时限内,我们感觉非常好。现在,我们正在评估 23 年及以后的可选性。

乔治 · 戴维斯

嘿,维维克。让我就您将要看到的问题发表评论 - 明年我们可能会看到什么?明年仍将是当年,当我们在 19 年 5 月讨论去年时,仍将主要是 10 纳米和 14 纳米的一年。而且随着动力学的发展,随着产量曲线的进一步移动,我们看到了动态,因为我们看到 2020 年对 10 纳米产品的需求比我们预期的要多。因此,我们目前不打算更新 '21。但是,我认为,与 10 纳米技术相比,我们更关心全球经济的状况。

谢谢。

操作员

谢谢。我们的下一个问题来自 CJ Muse 和 Evercore。您的线路现已打开。

CJ 缪斯

是。下午好。感谢您提出问题。我想这是有关 7 纳米延迟的后续问题。我想很好奇,我们应该如何思考 10 纳米和 14 纳米对资本支出和所需容量增加的影响?然后,只是回想一下有关 22 年后应急计划的评论。考虑到您的第一个数据中心 CPU 将于 23 年上半年启动,您是否建议可以在英特尔内部找到而不是在内部构建它?谢谢。

我认为,您的问题的第一部分是 2022 年 - 本质上说,它是 10 纳米产品的全系列,在所有其他条件相同的情况下,期望的是 10 纳米的花费多一点,而 7 纳米的花费少一点,只要我们决定继续在内部进行所有生产。如果我们决定要更有效地利用第三方代工厂,我们将增加 10 个,少得多的 7 个。这是我们在评估过程中尝试建立的一种可选性。摩尔定律的未来。那就是技术开发的领导力。如果我们不在那儿,并且有更好的选择,请准备好利用它。

谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的 John Pitzer。您的线路现已打开。

约翰 · 皮策

是。嗨,大家好。谢谢你让我问一个问题。坚持 7 纳米的相同主题。鲍勃(Bob),如果您能帮助我了解单产,比您预期的高出 12 个月,但产品收益率只有 6 倍。但更重要的是,您有 10 纳米的多种推出方式。您正在确定今天的 7 纳米推出量。您对这个问题有多大的置信度,却没有出现重复 10 次的情况,而您有多个阶段的推出?

谢谢,约翰。我的意思是,首先,产品进度会下滑大约四分之二,而我们现在预计的流程大约是四分之四。差距的差异是由两方面因素驱动的。第一,缓冲和我们在流程和产品之间的计划流程,以确保我们不会由于流程而对客户造成的干扰最小。第二,正如我在准备好的发言中提到的那样,管芯分解和先进的封装使我们能够使给定的 SoC 在内部进行某些处理而在外部进行一些处理,从而根据工艺滑差进一步压缩产品交付。因此,这就是为什么我们能够对六个月的产品延误充满信心,即使流程已经淘汰了 12 个月。

关于 - 我想您的第二个问题是关于,也许我们之前看过这部电影。我认为,这是我们从 10 纳米中学到的许多课程中的重要内容。其中之一是,如果随着工艺技术的进步变得越来越复杂,我们无法确保我们制定了应急计划,那么我们将如何确保我们能够继续交付产品呢?以每年的节奏为我们的客户提供领先产品?

因此,我敢肯定事情不会完全按照我们想要的方式进行。我们认为我们已经拨入了 7。但是,与此同时,不同的是,我们是否应该以及何时应该在内部或外部进行制作,并确保我们具有可选择性地进行构建,这将非常实用。在内部,如果需要,可以在内部和外部进行混合和匹配,也可以在整个外部进行混合。这是我们从 10 项学习中学到的一种,如果流程未如我们预期的那样进行,让我们绝对确保通过先进的应急计划以及真正的里程碑,我们可以尽最大的努力来利用他人并且不会因过程复杂性而拖延产品进度。

下一个问题来自德意志银行的 Ross Seymore。

罗斯 · 塞莫

嗨,大家好。我将坚持这个主题,并询问有关 7 纳米的问题。我想,鲍勃,很高兴听到您的声音 - 您是说要对内部和外部更加务实。但是,似乎三年后的应急计划是如何对待外部选择权的。我认为,投资者对这种执行制造业业务的时间感到沮丧。有没有采取步骤而不是制定应急计划,而实际上在 2023 年之前开始将外部作为主要来源?显然在设计方面,比收入方面更多。也许还有后续行动,如果未来三到五年,20-80、20 外部,80 内部组合,您认为这种变化吗?

也许,我会把它们翻转过来。在过去的几年中,我们一直在谈论,随着我们扩大能力,进行更全面的评估,我们何时使用第三方代工厂,而不是自己动手做。我们称出于各种不同的原因以更全面的方式参与生态系统,因此,与每个节点相关的资本变得更高时,我们不必自己构建一切。因此,总的来说,出于规划目的,我们一直在与生态系统互动。在所有其他条件相同的情况下,我希望随着我们专注于业务增长,大约会有 28%的增长。

您在规划方面的第一个问题是,我们觉得我们已经制定了切实可行的产品路线图,在今年下半年再次针对 '21 和 '22,我们将在现有的 10 纳米工艺上逐步实现速度比我们预期的快,它的产出与我们的预期相符。因此,就短期而言,我们认为我们拥有丰富的产品阵容,我们希望能在保持自己在行业中各个不同地方所扮演的角色的同时,争取和保护自己的股份。

但是,现在是我们计划 20 年,23 年的时候。而且,我们正在根据自己所在的位置,我们认为的行业,竞争对手或第三方的位置进行评估,现在评估什么是对我们最好的选择,以确保我们能够为客户提供年度的产品领导才能。而且这些决策不是我们将在 2023 年做出的决策。这些决策将基于我们在此过程中所掌握的信息而早于那时做出。无论是关于我们需要投入多少能力的决策,还是关于我们如何更有效地利用他人的过程能力和工厂的决策,以便我们都能从部署的资本中获得真正的良好增量回报。

我们的下一个问题来自 Bernstein Research 的 Stacy Rasgon。

斯泰西 · 拉斯贡

我想问一下 10 纳米的加速度。这是否真的是因为良率不断提高且需求更高,还是因为您想抵消 7 纳米的延迟?因为这要花大量时间才能赚到利润,所以这与让您认为一月份的收益率要好得多的收益率获得真正的提高并没有真正的联系。因此,考虑到边际发生了什么,我们如何考虑 7 纳米加速的 7 纳米驱动器,或根据 7 纳米延迟的 10 纳米加速的驱动器呢?

嗨,史黛西,这是乔治。也许我会在今年的利润率图片上大体介绍一下。因此,这很明显 - 在这里产生了影响。从定义上讲,加速确实与以下事实有关:我们的增长速度快于 2020 年的预期,其中部分增长是 PC 方面的比例更高,我会说在通信和 5G ASIC 方面,产品需求更高比我们预测的要大 10 纳米。因此,这就是为什么您看到的收入流率比我们预期的要少的原因。这是一个积极的增长故事。再一次,我们看到客户被 10 纳米产品所吸引……

等一下。如果我现在看一下您的年度指导,而 [ 技术难度 ] 则更高,但是与您六个月前首次给出年度指导时所暗示的相比,下半年实际上更低。考虑到您实际上降低了下半年的需求,这如何表明需求比您以前高?

在我们整体收入空间的总和中,这是对 10 纳米产品的需求。

好吧,我认为我将从相对于年初的全年需求开始,因为我们的指导将使收入增加 15 亿美元。我认为这是一个很好的问题,也许您能否给我答复的机会。因此,对公司的全年需求较高。其次,我们已经说过 10 纳米的产量与我们预计今年头六个月的产量相符。而且我们对收益率的状况感到非常满意。第三,对 PC 端产品以及通信领域 5G SoC 的总体需求高于我们的预期。这是该年度收入增加 15 亿美元的部分贡献。随着我们加快 10 的速度,这都是因为客户对它的要求更高,这意味着我们所有其他条件相同的利润将更低。乔治(George)强调指出,这些是下降 1 点的主要驱动力。

我说的是 - 我将 10 纳米的斜坡加速归为好类别。我们感觉 - 我们知道启动一个新节点要比退出一个旧节点的利润要低。在游戏的这个阶段,10 纳米的边距低于 14。强化 10nm,我们认为这对客户来说是一件好事。如果收益增长超过我们的预期,我们的确会下跌。所有其他相等的边距将降低一些。这就是今年的最新指南。在更具挑战性的市场中实现更高的增长,随着我们对 10 纳米产品的需求增加,正如我们预期的那样,产量增加(正如我们预期的那样,在其他条件相同的情况下,产量也会增加)将对我们全年的毛利率产生适度的影响。谢谢。

谢谢。我们的下一个问题来自瑞银(UBS)的蒂莫西 · 阿库里(Timothy Arcuri)。您的线路现已打开。

蒂莫西 · 阿库里

你好谢谢。我也想问相同的制造主题。所以,我想,鲍勃,当您谈论 Ponte Vecchio 时,我想您说的是要在内部进行打包,但是,这似乎暗示着外部代工厂的偶然性,即使对于第一个 GPU 产品也是如此。我想,我的问题是,我没看错吗?而且,我想问乔治,如果您搬到别人的工厂,这将对长期产生什么影响?这对您的 57%至 63%的长期毛利率有什么影响?以及它如何影响自由现金流?我的意思是,显然,它可以节省您的资本支出,但可以增加自由现金流吗?

是。在 Ponte Vecchio 上,Ponte Vecchio 的体系结构最初包括基于 IO 的管芯,连接性,GPU 和一些内存块,所有这些程序包都封装在一起。那是老桥的设计。从一开始,我们将在内部做一些拼贴,在外部做一些拼贴,并再次利用包装技术作为我们如何将不同设计混合和匹配到一个包装中的证明。因此,从一开始就是设计。再说一遍,当我们谈论分解,设计中的更多灵活性,可选项性,在外部使用一些东西时,Ponte Vecchio 确实是–测试中心的 Ponte Vecchio 和客户端的 Lakefield 是我们的测试两种产品 - 我们已经推出了其中一种,另一种正在开发中。所以,

在我们前进的过程中,我们可以考虑是否将 Ponte Vecchio 引入 - 我想,我说过其中一些瓷砖从一开始就是内外。现在,随着我们的前进,我们可以评估是否将其中一张瓷砖换成第三方铸造厂。同样,这就是这种变更和设计方法的美感和价值,它为我们提供了更多的选择性和灵活性。因此,如果有一个过程单,我们可以购买某种东西,而不是自己制造。

关于长期前景,首先,我们的长期利润率前景不是 57%,我们已经谈到过远高于此水平。但是,就我们动态地移动产品(取决于提供最佳产品的地方)的潜在移动性而言,我认为这无疑为我们提供了更大的灵活性来优化我们的资本支出,从而获得更高的资本支出回报。并且应该增加自由现金流。因此,我们谈到了实际上是在 19 年 5 月的时候,拥抱生态系统并在外部平衡我们的某些活动对于我们希望随着时间的推移提高回报至关重要。

我们的下一个问题来自 KeyBanc Capital Markets 的 Weston Twigg。

韦斯顿 · 特威格

我想问一下进入第三季度的以数据为中心的收入。中位数个位数的同比下降意味着与第二季度相比出现了相当大的下降。您在通话中提供了一些帮助,但我想知道您是否可以帮助我们更好地了解季度大幅下降的原因。顺便说一句,您还提到了下半年 DCG 竞争的加剧,我只是想知道您在这方面指的是什么?

当您查看以数据为中心的收入时,我们会看到许多因素。显然,年复一年,您将看到物联网和 Mobileye 下降的影响。但是我们在数据中看到的 - 或 DCG 方面是,我们认为我们在第二季度达到了云计算的峰值,这是有史以来的最高记录,因此并不是一个糟糕的峰值。在企业和政府方面,我们可能已经在 19 年第四季度达到顶峰。尽管第一季度的表现相当强劲,但您会看到它在接下来的几个季度中下降。它可能会 - 在第四季度通常会有一点反弹,我们将不得不看到。我想说,我们的通讯提供商会在第二季度达到顶峰。

它会从那里开始滚滚。因此,DCG 方面的一切都从非常强劲的第二季度开始下降,并且可能会随着我们当前的前景而继续在云计算和通信方面下降。有帮助吗?

是。有帮助然后,关于下半年 DCG 竞争加剧的评论?

是。根据竞争产品路线图,我们预计今年下半年竞争将会加剧。我们还认为 - 我们的产品实力在上半年有所惊喜,在下半年一直持续到下半年。因此,我们认为下半年竞争所产生的影响不会像我们想象的那么大。正如我在 PC 上所说,我们认为我们将真正获得份额。

当我们在一月份进行指导时,我们根据指导意见发表了这一声明。因此,乔治只是重申,我们看到了一个更具竞争性的世界,我们将做好应对的准备。我们将其作为下半年的展望因素。

特里 · 坎贝尔

接线员,我想,我们有时间再提出一个问题,然后将电话转给 Bob 进行总结。

谢谢。最后一个问题来自 Srini Pajjuri 和 SMBC Nikko。

斯里尼 · 帕朱里

谢谢乔治。我对您全年的指导有疑问。我认为,这意味着 DCG 在第四季度再次下降,几乎连续两位数下降。所以,只是想了解一下,我的意思是主要是因为您在谈论消化问题吗?另外,如果您可以谈谈您对 Q4 有多大程度的了解,或者您只是因为对 Q4 不了解而只是采取保守的立场?

我认为,正如我在最后一个问题上所说的那样,我们有合理的看法,认为云,企业,甚至通信的支出将下降到非常高的水平。我们希望我们继续进入第四季度。因此,我认为,当我们全年看时,总的来说要强于预期。在许多方面,这将使我们很高兴达到我们的预测,因为我们得到了世界上所有发生的事情。但是同样,我们已经看到第三季度对云的需求非常强劲,请问第二季度对云的需求在第二季度达到了峰值,这将是一个消化的阶段。会期望的。

是。让我结束一下我们开始的地方。首先,如您所知,在过去的几年中,我们扩大了 TAM,以期通过在边缘上投资 5G,人工智能和智能等关键领先技术,在客户的成功中扮演更大的角色。我们对自己一直在进行的投资感到非常满意。去年,我们总结了公司历史上最好的一年,进入 2020 年。显然,今年在多个方面都是充满挑战的一年。但是,与此同时,我们预计 20 年将是公司历史上最好的一年,连续第五年创纪录,这将带来比 1 月份预期更好的业绩,而当时市场情况比我们预期的要差。因此,在竞争中,我们将在 2020 年退出时变得更加强大。

我要说的第三点是我们的执行力得到了改善。容量和供应到位。我们在我们的产品组合中增加了 10 纳米产品。我们正在以比计划更快的速度启动 TAM。我们拥有强大的领导力产品 - 未来几年的强大管道。而且我们相信我们可以在 10 纳米本身上提供另一个性能节点。

第四点,与此同时,我们的 7 纳米产品将被推迟。我们推出了 7 纳米节点的时序。但是,在此过程中,我们采取了措施,进行分类,先进的包装,更深入地参与生态系统以及制定应急计划,这是优势的象征,而不是弱点的象征,它使我们能够更加灵活地做出最明智的决定制造产品的有效方法,以为我们的客户提供年度领导才能。尽管我们不高兴,但我们对自己的位置感到很满意。我对我们的 7 纳米工艺性能不满意。但是,就像我们今天坐在这里一样,一年六个月,我们的人民很安全。我们正在为客户提供服务。凭借我们的存在和员工的积极性,我们所经营的社区变得更好。

因此,感谢您加入我们。我们会尽快与您联系。

女士们,先生们,今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

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