原标题：财报眼|如涵控股发布财报：头部网红GMV贡献超五成 营销费用猛增近亿元

　　6月3日，如涵控股（NASDAQ:RUHN，以下简称如涵）发布上一财年全年及Q4财报。财报显示，今年前三个月（截至2020年3月底），如涵GMV（成交总额）为6.5亿元人民币，头部3位网红（KOL）贡献了3.5亿元，占比高达54%。

　　财报显示，该财年如涵自营业务实现产品销售收入为9.926亿元，较去年同期的9.428亿元增长了5%；平台业务实现服务收入为3.032亿元，较去年同期的1.507亿元增长了101%。

　　值得注意的是，平台业务服务收入虽然取得了超三位数的增速，但成本也猛增近亿元。

　　财报显示，如涵的“销售和营销费用”为人民币3.05亿元，比上一财年的2.05亿元，增加近1亿元。销售和营销费用主要包括用于网红孵化、培养、内容制作和培训的费用。

　　资料显示，如涵拥有三位顶级网红，分别为张大奕、大金和莉贝琳。截至2020年3月底，三位顶级网红的粉丝数共为3800万，张大奕个人拥有超2000万粉丝（各个平台相加），但财报没有具体披露张大奕的带货金额。

　　互联网分析人士认为，上一财年中如涵的网红人数从128人增长到168人，但从财报中也可以看到三位顶级网红贡献了GMV的54%，平台肩部和腰部网红还没有成为销售主力，用于网红培养的巨额投入还没有看到相应的产出，如涵的“网红工厂”模式能否达到预期的效果还需要时间检验。