外汇天眼 APP 讯 : 国内高端高尔夫服饰龙头企业比音勒芬（002832.SZ）进行跨界扩张。

最新公告显示，比音勒芬拟支付 4 亿元现金收购上海微祥网络科技有限公司（简称上海微祥）100% 股权。上海微祥是一家国内领先的短视频专业营销机构，为客户在短视频自媒 体、社交自媒 体等载体上提供优质的视频内容制作、发行、推广服务。

本次交易对标的经营业绩进行了约定。2020 年至 2022 年 ，上海微祥实现的净利润（扣除非经常性损益）分别不低于 4000 万元、5000 万元、6000 万元。

比音勒芬是一家传统的服装企业，经营自有品牌比音勒芬、威尼斯狂欢节。如果上述收购完成，比音勒芬将实施双主业运营。

近年来，服装服饰行业公司经营业绩普遍承压，但比音勒芬逆势崛起，比音勒芬高尔夫服装近三年市场综合占有率稳居第一位。与之对应的经营业绩，持续增长。2017 年至 2019 年，公司实现的归属于上市 公司股东的净利润（简称净利润）翻了一倍多。

在新形势下，比音勒芬不断变革，积极拥抱并加持新零售。今年 618，公司线上销售金额同比增长 10 倍。

跨界并购布局双主业

比音勒芬试图通过并购，在做强自身传统主业之时，寻求新的利润增长点。

公告显示，比音勒芬拟通过支付现金方式收购上海微祥 100% 股权，标的估值约 4 亿元。

上海微祥成立于 2016 年 11 月 25 日，注册资本 1000 万元。目前 ，公司已经是一家国内领先的短视频专业营销机构，凭借自媒 体和短视频推广的数据积累，以及在快手、抖音等平台内容制作、传播、引流等方面的服务优势，结合 MCN 服务团队专业的营销策略，为客户在短视频自媒 体、社交自媒 体等载体上提供优质的视频内容制作、发行、推广服务。

上海微祥是新三板公司微传播旗下公司，微传播是专注于提供社交网络及新媒 体整合营销服务解决方案的企业，拥有基于腾讯系、新浪系社交信息群落的社交电商专业团队。

比音勒芬表示，如果本次交易顺利实施，微传播旗下与京东合作的多米粒电商平台与本公司开展直播电商相关业务，借助标的公司平台大数据基础，以及多年自媒 体、短视频和直播推广的优势，实现公司旗下 CARNAVAL DE VENISE（威尼斯狂欢节）品牌与线上渠道的快速连接，加强品牌推广和线上销售。

在比音勒芬看来，通过本次收购交易，借助并购标的及微传播，可以反哺公司传统主业，加快传统主业新零售布局。

显然，通过本次交易，比勒音芬将切入短视频内容服务及社交电商业务，公司亦表示，将深入布局短视频领域，筹备搭建包括直播电商在内的新零售电商业务。公司称，本次并购，有利于公司更好地优化整体资源配置，与公司品牌营销充分发挥协同效应。同时，上海微祥将获得优秀电商营销人才队伍，提高公司线上业务规模及盈利能力，对公司可持续发展具有积极意义。

公告显示，目前，双方签订的只是意向性协议，未涉及交易金额、交易方案等。双方同意，根据交易对方标的公司业绩承诺，交易价格拟参照 2020 年预测的净利润与扣非净利润后的 4000 万元，总估值约为 4 亿元。不可否认，本次交易存在高溢价行为。

2019 年，微传播实现净利润 9609.24 万元。据此推算，上海微祥净利润在 1000 万元左右。截至 7 月 20 日 ，微传播市值在 10 亿元左右。

基于溢价交易，交易对方作出了业绩承诺，即在 2020 年至 2022 年 ，上海微祥实现的净利润分别不低于 4000 万元、5000 万元、6000 万元。

值得一提的是，并购协议还设立了限制性条款，包括上海微祥核心业务团队在股权过户之日起，仍需至少在上海微祥任职 5 年。微传播不得从事与比音勒芬及其下属企业有直接或间接竞争或利益冲突业务。

高尔夫服装市占率连续三年第一

作为一家传统服装企业 ，比音勒芬有着较强的市场竞争力。过去八年，公司经营业绩持续增长。

比音勒芬主要业务为服饰研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理。作为一家服装设计企业 ，公司研发投入逐年增长，2011 年为 401.79 万元，历经 8 年增长，2019 年达到 5910.59 万元，增长了 13.71 倍 。截至 2019 年底 ，公司 拥有研发人员 187 名，占员工总数的 6.97%。

公司实施多品牌战略，主要品牌有两个，即比音勒芬、威尼斯狂欢节。前者定位于高尔夫运动与时尚休闲生活相结合的细分市场，提倡 生活高尔夫 着装理念，产品类别分为生活系列、时尚系列和专业高尔夫系列。后者定位于度假旅游服饰蓝海市场，着力打造亲子装、情侣装以及家庭装等产品，旨在成为度假旅游服饰的联想品牌。

根据披露，比音勒芬产品具有较高市场地位，现有的高尔夫系列已经打造成为国内高尔夫休闲服饰龙头。全国大型零售企业 T 恤单品类 销售统计显示，比音勒芬 T 恤连续两年同类产品综合占有率第一。据中国商业联合会、中华全国商业信息中心发布的全国大型零售企业商品销售调查统计结果显示，比音勒芬高尔夫服装荣列 2019 年度同类产品综合占有率第一位，比音勒芬高尔夫服装 2017 年至 2019 年连续三年综合占有率位居第一位。

比音勒芬多年市场布局形成了渠道优势。公司适应新零售形势，形成了全渠道布局，覆盖全国高端百货商场、购物中心、机场高铁交通枢纽以及高尔夫球场。

截至 2019 年底，公司营销网络覆盖全国 31 个省、自治区及直辖市的核心商圈、高端百货、机场、知名高尔夫球会会所等，拥有 894 个终端销售门店，较 2018 年末净增长 130 家，其中直营店铺数量 441 家，加盟店铺数量 453 家。

公司积极布局新零售，通过微信号 +VIP 社群营销 + 小程序直播将线下会员引流线上，充分挖掘品牌黏性和高复购率优势，通过微信会员商城小程序线上线下联动，实现流量变现。今年，公司在 618 电商季 期间销售火爆，线上销售业绩同比涨幅超 10 倍。

比音勒芬也实现了十分可观的经营业绩。过去 8 年，公司经营业绩持续增长。2011 年，公司实现的营业收入为 3.04 亿元、净利润 0.44 亿元，经过 8 年持续增长，2019 年，营业收入、净利润分别达 18.26 亿元、4.07 亿元，分别较 2011 年增长 5.01 倍、8.25 倍 。近三年，公司净利润从 1.80 亿元增长至 4.07 亿元，翻了一倍多，年均增速在 40% 左右。