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重新认识网易

  • 作者:zccc
  • 来源:网络
  • 2020-06-02 09:03:07

十几天之后,网易将正式登陆港股。作为中国最早的互联网公司之一,网易创立于 1997 年,2000 年即在纳斯达克上市。20 年后,网易羽翼丰满,终于回归中国资本市场。网易是互联网巨头中

十几天之后,网易将正式登陆港股。

作为中国最早的互联网公司之一,网易创立于 1997 年,2000 年即在纳斯达克上市。20 年后,网易羽翼丰满,终于回归中国资本市场。

网易是互联网巨头中为数不多的 个人化公司 ,从战略到产品,无不深深打上了创始人丁磊的烙印。直至今日,丁磊仍然持有公司 44.7% 的股份。网易还是那个网易。

但是,网易也不再是那个我们通常意义上的中国第二大游戏公司,近年布局电商失利后,公司将在线教育作为第二业务,有道已经独立上市,音乐业务也被视为未来的重点增长级。

网易仍像少年般蓬勃而充满活力 ,丁磊在网易上市 20 周年致股东信《相信热爱的力量》中说, 到今天为止,我们还没有成功,我们还在成长 。

盈利能力下降

5 月 29 日,网易直接披露聆讯后资料集,预计 6 月 11 日左右在港股上市,募资 20-30 亿美元。

2019 年,公司营业收入 592.41 亿元,同比增长 15.75%,净利润 214.31 亿元,同比增长 272.54%。即便剔除 2019 年出售网易考拉等因素,公司 2019 年持续经营净利润为 134.69 亿元,同比增长 56.32%。

与同一时期创立、同为早期四大门户之一、业务结构及重心最为接近的腾讯控股(00700.HK)相比,网易虽然体量小得多,但胜在盈利能力更强。

不过,近年,网易的盈利能力也出现了下滑趋势。2017 年 -2019 年,公司的毛利率分别为 69.02%、68.04%、67.97%,持续经营净利率分别为 26.29%、16.84%、22.74%。

2018 年,网易在营业收入增长 15.17% 的基础上,持续经营净利润同比下降了 26.25%。到底发生了什么?

彼时,网易倾全集团之力扶持严选和考拉,电商业务营业收入增长迅速,但单季度毛利率一度跌至 5% 以下,1 年烧掉过百亿成本。2019 年公司剥离考拉、改革严选止损,未来或许能继续提振业绩。

今年年初,受疫情影响全民居家,网易旗下多个业务线实现大幅增长。2020 年 Q1,公司营业收入 170.62 亿元,同比增长 18.31%,净利润 39.51 亿元,同比增长 60.38%。

游戏业务增长乏力

以邮箱及门户业务起家后,网易 2001 年推出付费增值及在线娱乐业务,当年《大话西游》上线,一炮打响,奠定之后的业绩基础。

截至 2019 年底,公司已经自主开发或代理了 140 多款游戏,其中手游超过 100 款,经典作品包括《大话西游》《梦幻西游》《阴阳师》《荒野行动》等。

2019 年,按 ios 及 Google Play 综合用户支出计,公司为世界第二大移动应用发行商,仅次于腾讯。

虽然网易一直不太愿意承认自己就是一家游戏公司,但时至今日,游戏业务仍然是公司的营收及利润核心。

2017 年 -2019 年,公司在线游戏业务营业收入分别为 362.82 亿元、401.90 亿元、464.23 亿元,占公司营业收入额比例分别为 81.65%、78.53%、78.36%。

不过,中国第二大游戏公司网易,正在感受业绩增长的压力。

一方面,腾讯资本 + 产品两手硬,游戏板块收入 2018 年即突破 1000 亿元,而当年网易游戏收入刚刚突破 400 亿元,2019 年两者之间的差距继续拉大。

另一方面,A 股游戏板块,已经有数家公司脱颖而出,成为中国游戏 双雄 腾讯网易的强有力追赶者。

2019 年,三七互娱营业收入 132.27 亿元,同比增长 73.30%,归母净利润 21.15 亿元,同比增长 10.69%,扣非净利润更是增长 339.90% 至 20.89 亿元。

合并盛趣游戏(原盛大游戏)后,世纪华通成为 A 股游戏老大,2019 年营业收入 146.90 亿元,同比增长 17.30%,归母净利润 22.85 亿元,同比增长 69.77%。

这两家企业游戏收入破百亿,且增速远高于网易游戏。

《阴阳师》《荒野行动》之后,网易的爆款游戏在哪里?

在线教育赌未来?

早年,腾讯也是一家重度依赖游戏业务的公司,近年,随着腾讯社交网络、金融、云服务等业务的崛起,从 2016 年开始,腾讯游戏业务收入低于公司总收入的 50%,2019 年进一步降至 30%。

反观网易,游戏业务之外,谁是第二业务?

是网易基石、用户数量超 10 亿的网易邮箱吗?是四大门户之一,是 2013 年才创立,短短几年时间收获 8 亿乐迷的网易云音乐吗?

都不是。网易旗下,游戏业务之外,单列的第二业务,令很多人难以想象——网易有道。在线游戏、有道之外的所有业务,被网易装进创新业务及其他版块。

2006 年,网易创立智能学习公司有道,该公司目前提供在线学习服务、产品和在线营销服务,旗下产品包括有道词典、有道翻译官、有道翻译笔、有道精品课、有道智云等。

2019 年 10 月,网易有道在纽交所挂牌上市,成为网易旗下第一个分拆上市的业务板块。2019 年,该公司营业收入 13.05 亿元,同比增长 78.36%,但净利润为 -6.37 亿元,较上年的 -2.39 亿元大幅增加。目前,有道市值 25 亿美元。

而且,网易仍然在教育领域不断加码。2019 年以来,网易在教育领域投资了多个标的,包括职问、分贝工厂等,布局力度仅次于游戏。

相较于腾讯屡战屡败的电商业务,网易用自有邮箱流量扶植起来的网易严选,算是通过新电商的模式,在电子商务行业站稳了脚跟。

不过,即便到现在,严选仍然是 小而美 的试验田,离挑战电商三巨头,还有相当远的距离。

诞生更早的考拉,令网易疲于烧钱,最终不得不于 2019 年 9 月作价 19 亿美元卖给了阿里。

经过去年的电商业务调整,网易整体减员,2019 年底员工数量 20797 人,较年初减少 1929 人。

丁磊持有近半股权

相较于腾讯、阿里、新浪等同时代的互联网巨头,网易最大的特色是,丁磊的个人色彩浓厚。

马化腾喜欢隐身幕后,重用职业经理人,阿里有十八罗汉和合伙人制度,新浪创始人王志东早已退出公司。在大多数人眼中,网易的 牌面 ,就只有丁磊。

也正是因为这种紧紧的掌控,让网易与离职创业者们一度关系紧张,如陌陌创始人唐岩,网易的直接竞争对手多益网络的创始人徐波等。

当然,这种差别最根本的原因是,即便公司在纳斯达克上市 20 年,丁磊仍然持有公司 44.7% 的股份。对比之下,马云和马化腾在阿里巴巴和腾讯的持股均不到 10%;刘强东在京东的持股不到 20%,协议控制大部分投票权。

以丰厚盈利为基础,网易从 2014 年开始,坚持每个季度给投资者分红。2019 年 4 个季度,公司每股分别派发现金 0.69 美元、1.04 美元、4.14 美元、1.02 美元。2019 年 Q3,公司派发额外特别股利每股 3.45 美元。所有分红,丁磊独得近一半。

不然,丁磊哪有那么多钱养猪、养鸡呢?这几年,丁磊的味央猪成了网红。另一边,丁磊养的鸡的已经开卖了。

启信宝显示,丁磊持有河田飞鸡(长汀)农业科技发展有限公司 9.5% 的股权,美团王兴同样持有该公司的股份。

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