增速下滑已成互联网巨头“最大隐患”,BAT中谁的天花板最高?

  • 作者:未知
  • 来源:袁国宝
  • 2018-08-22 10:16:32

增速下滑已成互联网巨头“最大隐患”,BAT中谁的天花板最高?腾讯Q2财报不佳,导致业界出现一片唱衰声音,腾讯真的已经触及天花板了吗?是一蹶不振还是稍微调整以后继续向上?我们拭目以待。...

  袁国宝

 

  资深媒体人、知名评论人、新媒体营销和品牌传播专家,NewMedia新媒体联盟创始人。

 

  近段时间,一系列互联网企业发布了Q2财报,例如百度、腾讯、京东、网易等等,其中,腾讯发布的财报所引发的影响和争议最大,“增速下滑”导致财报表现不佳,成为业界热议的话题。

 

  一,增速下滑是个什么概念?

 

  首先说说增速下滑到底是个什么概念,增速下滑包括两种情况,第一,企业仍然保持增长,增速为正值,但比之前有所下降,比如上个季度增速50%,这个季度增速30%;第二,企业陷入下滑,增速为负值,比如上个季度增速50%,这个季度增速-30%。这两种情况的区别显然是很大的,一个企业要想持续增长,必须保持增速为正值,如果企业增速持续为负值,则说明企业已经触及天花板。

 

  当然,还有一种情况是增速保持增长,例如最近四个季度增速分别为20%、30%、40%、50%。必须指出的是,由于基数越来越大,任何一个企业要持续保持高速增长都相当不容易,以微信为例,如下图所示,最近四年每个季度微信MAU的季度环比增长率,可以看出虽然微信MAU持续增长,但环比增长率整体呈下滑趋势。

 

  这里还需要特别区分一下环比和同比,环比即与上一个季度相比较,而同比则是与去年同一个季度相比较。当一个企业很难做到环比持续增长时,同比增长则派上了用场,因为一个企业同比增速很大,但环比可能是在下降。对于上市公司来讲,合理的使用两种指标可适当降低业绩不利对股价所造成的影响。

 

  二,投资者为何对“增速下滑”极为敏感

 

  由于IT产业最看中成长性,因此,对于已经上市的企业而言,投资者最关注的指标就是增速,一旦增速出现下滑迹象,投资者就可能用脚投票,如果增速由正变负,则股价可能出现暴跌走势。这一点,在腾讯身上同样表现得非常明显,近期腾讯发布的Q2财报不理想,股价也持续走低。

 

  从投资者的角度来讲,他们关心的不仅仅是企业能否持续赚钱,更重要的是企业能否提升资金利用的效率,即“钱生钱”的能力。举个简单的例子,如果一个企业一年能赚十亿,在不对外投资、开拓新业务的前提下,或许第二年能实现50%的利润增长,达到十五亿,但往后要继续保持50%增长将越来越难,因为基数在急剧增大。实际上,如果行业不处于高速增长期,别说保持50%,就是保持30%都够呛。相反,如果企业将利润用于对外投资或者新业务拓展,在运作得当的情况下,这部分资金可能会带来可观的收益,增速持续增长才有可能。

 

  基于这种理念,我们就不难理解为何这年头互联网巨头要疯狂的并购、投资和多元化了,因为不把资金投下去,你永远也无法做到钱生钱,不能做到钱生钱,你将很快触及天花板。

 

  三,BAT中,谁的天花板最高?

 

增速下滑已成互联网巨头“最大隐患”,BAT中谁的天花板最高?

 

 

  在整个互联网界,最懂钱生钱的应当是阿里和腾讯,现如今,两大巨头的业务覆盖已经突破了电商和社交的束缚,尤其对互联网新兴领域已呈现“通吃”态势。

 

  这是阿里和腾讯能做大做强的关键,也是百度被阿里腾讯甩开的根本原因。如果时间回溯到2010年左右,三巨头的整体实力基本是差不多的,市值、利润也相差无几。但百度明显更短视,只局限于搜索变现,在战略布局方面缺乏长远的眼光,而阿里和腾讯则抓住了移动互联网的机遇,在推动自身业务多元化的情况下,还积极通过对外投资、并购来扩大版图,因此,阿里和腾讯比百度具备更精准的眼光,也更懂钱生钱。

 

  例如早期阿里推支付宝,把淘宝商城从淘宝拆分做成天猫,都是阿里精细化运营的表现,我们可以理解为,阿里依托电商不断去孵化细分业务,将每块业务做大做强,实际上蚂蚁金服也是这种理念催生的杰作。

 

  在这方面,腾讯也不逊色于阿里,早期借助QQ为平台,腾讯发展了门户、游戏等业务,如今,微信接过QQ的大旗,成为新的平台。依托微信强大的移动社交能力和商业推广能力,腾讯的支付、手游等业务无异于如虎添翼。

 

  而在对外投资、并购方面,阿里和腾讯的动作也不小,阿里投资陌陌、微博,腾讯投资拼多多、美团等等,这些是属于知名度相对较高的案例,除此之外,两巨头还投资了一众小型企业、创业型公司。看起来,腾讯投资的对象一般都有更大的体量,而阿里投资的对象体量相对较小,根本原因我认为是腾讯更偏向于通过投资获得财务回报,而阿里更看重长远的商业合作所带来的利益。

 

  从过去十年来看,我认为阿里和腾讯在钱生钱方面旗鼓相当,反映在用户规模、收入方面也确实如此,两家公司保持了很长时间的高增长,百度则落后两巨头不止两个身位。但相比之下,阿里的天花板可能会比腾讯略高,因为腾讯过度依赖于游戏业务,面临的不确定性比阿里略大。

 

  四,独角兽中,谁的天花板最高?

 

  在大家最关心的独角兽阵营中,其实现在头条在估值上已经和百度旗鼓相当,最近有消息传出今日头条正在谋求新一轮融资,估值高达750亿美元。要知道今日头条之前放弃过一轮融资,而且当时的估值就高达450亿美元。今日头条为什么这么做?因为它本身并不差钱,所以,不需要降低期望估值来完成融资。这一次,估值直接从450亿拉高到750亿,照这个速度下去,未来不久今日头条若IPO,大概率是以1000亿美元以上的估值水平来进行。

 

  且不说一千亿,就是750亿美元的估值,今日头条也超过了小米、美团、滴滴等一众独角兽。这并不奇怪,从目前的局面来看,今日头条的天花板明显高于其他独角兽,一方面,今日头条旗下产品众多,多元化做得有声有色;另一方面,今日头条的商业化进程能跟上,主业务可以获得巨额盈利,产生丰富的现金流。

 

  这些是美团和滴滴所不具备的,美团也致力于多元化,但成效并不显著,没有边界不仅使其四面树敌,而且由于大部分都是烧钱的业务,在财务方面可能会带来巨大的压力。滴滴同样有类似于美团的隐患,而且滴滴的企业名声不佳,也出现了很多敏感的社会问题。在这种情况下,无论是美团还是滴滴,之前一系列高速增长均很难保持。

 

  小米的天花板也不算低,但为何现在股价始终上不来,除外部环境所造成的影响外,我认为有两点,第一,在市场竞争层面,小米遭遇华为、OPPO、VIVO的竞争非常明显,而且一旦新品手机没有竞争力,市场份额可能会急剧下滑;第二,小米在智能生态、互联网服务、新零售方面并无明显起色,多元化方面进展缓慢。不过,小米已经全面实现盈利,从商业模式的角度来讲,小米不存在太大的问题。因此,我认为小米的天花板低于今日头条,但高于美团滴滴。

 

  五,偶尔增速下滑互联网巨头不必担忧,但独角兽必须高度重视

 

  另外,面对偶尔的增速下滑,我认为像阿里腾讯这类领头羊完全不必担忧,但对小米、美团这类独角兽而言,一旦出现增速下滑的迹象,必须引起高度重视。

 

  众所周知,阿里和腾讯的业务覆盖、用户规模都非常大,在国内互联网行业几乎没有竞争对手,因此,只要行业不出现太大的问题,偶尔的增速下滑算是正常波动。这两者中,腾讯的稳定性要略差一些,主要是手游这一块存在比较激烈的市场竞争,同时任何一款精品手游都存在一定的生命周期,一旦腾讯重新推出精品手游,其业绩又会重拾升势。而阿里的电商业务一直处于领先的地位,市场份额比较稳定,相比腾讯更稳健一些。

 

  除了上述原因外,阿里和腾讯投资入股的企业非常多,对产业链的布局非常完善,而且部分企业的业务与自身业务形成了强相关和互补效应。因此,在多数情况下,他们可以适当的对冲风险,这样的优势,一般在独角兽身上是不存在的。因此,增速下滑对独角兽的影响会远大于对互联网巨头的影响。

 

  腾讯Q2财报不佳,导致业界出现一片唱衰声音,腾讯真的已经触及天花板了吗?是一蹶不振还是稍微调整以后继续向上?我们拭目以待。

 

 

  【作者介绍:袁国宝,资深媒体人、知名评论人、新媒体营销和品牌传播专家,NewMedia新媒体联盟创始人】

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