5月8日，京东（纳斯达克股票代码：JD）发布了2018年第一季度财报。

　　财报显示，2018年第一季度净收入为1001亿元人民币（约160亿美元），同比增长33.1%。一季度净服务收入为86亿元人民币（约14亿美元），同比增长60.0%。一季度京东商城的经营利润率为2.1%，去年同期为2.2%。

　　2018年第一季度归属于普通股股东的持续经营业务净利润为15.249亿元人民币（约2.431亿美元），去年同期为2.988亿元人民币。

　　看起来京东这一季度表现不错，真的是这样吗？

　　GMV

　　本季度京东GMV为3302亿元人民币，比去年同期增加30.4%。但实际上，京东的GMV并不具有足够的决策参考价值。虎嗅文章《京东九年经营亏损188亿，如何“大变活人”》指出，2017年Q3起，京东对GMV统计口径作出重大调整。根据现有数据，新法GMV大约相当于旧法GMV的140%。

　　营收

　　京东2018Q1营收为1001亿元相比去年同期增长33.1%，但从整个增速走势来看，京东这一季度的增速为近两年的历史最低。

　　毛利

　　京东本季度毛利142亿元，和上季度基本持平，同比增长30.8%。毛利率14.1%，稍低于去年同期的14.4%，但相比上一季度还是有较大的回升。

　　费用

　　首先是履约费用，主要包括采购、仓储、交付、客户服务和支付处理费用。本季度履约费用为72亿元人民币，同比增加39.3%，占营收的7.2%，高于去年同期的6.8%。

　　营销费用35亿元人民币，同比增加了24.7%，占总营收的3.5%。

　　技术研发费用为24亿元人民币，同比增加87.2%，财报中表示这是持续投资于顶级研发人才和技术基础设施的结果。

　　一般行政费用11亿元人民币，同比增加16.5%，占营收比为1.1%。

　　总体来看，京东2018Q1的费用占营收比为14.1%，高于去年同期的13.5%。

　　用户数量

　　京东对其用户数量的计算方法是统计相应日期前12个月内进行至少进行一次购买行为的账户，至本季度，京东用户数量3亿人，同比增长27.6%，环比增长3.2%。

　　存货

　　本季度京东的存货周转天数为37.2天，存货金额362亿元人民币，虽然环比减少13.3%，但同比增加34.6%，与营收增长幅度基本持平。

　　净利润、经营利润

　　这个数据可能是这份财报最大的槽点了。

　　京东第一季度净利润为15.249亿元人民币，在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）达到10.474亿元人民币，创下了单季度盈利的新高，并实现连续八个季度的盈利。

　　看起来不错，但实际上京东的本季的经营利润只有443.1万元，远低于去年同期的6.6亿元。而15亿的净利润，基本上是来自于投资收益和其他收入。

　　对于其他收入，京东财报的解释如下：

　　ThecompanyadoptedthenewfinancialinstrumentsaccountingstandardonJanuary1,2018andapproximatelyRMB1.2billionofaccumulatedothercomprehensiveincomefortheavailable-for-saleequitysecuritiesthatexistedasofDecember31,2017wasreclassifiedintoretainedearningsupontheinitialadoption.Aftertheadoptionofthisnewaccountingstandard,thecompanywillmeasureitslong-terminvestmentsotherthanequitymethodinvestmentsatfairvaluewithgainsorlossesrecordedthroughtheincomestatements,whichcouldvarysignificantlyfromquartertoquarter.TheimpactofapplyingthisnewstandardforthethreemonthsendedMarch31,2018resultedinanincreaseofapproximatelyRMB1.6billioninOthers,net.

　　简而言之，新的会计标准让经济账面上增加了16亿元的净额。这是可以理解的事情，但不知道投资人怎么看。截止发稿，京东股价下跌3%左右。以上就是京东Q1财报的一些主要数据。

　　上个月刘强东曾表示：“我们的财报里，有些数字是有点虚高的，比如毛利率和成本。“紧接着，他解释道，“这只是财务处理，并不是做假账。”这次Q1财报也是这样吗？